估算一家創業公司的價值的方法

估算一家創業公司的價值的方法

　　一家創業公司的價值如何估算?估值真的有那么重要嗎?如何計算你公司的估值?

　　一、為什么創業公司要做估值?

　　估值對創業者來說是很重要的，因為它決定了他們在換取投資時需要交給投資者的股權。

　　在早期階段公司的價值接近于零，但估值要高出不少，為什么呢?比方說，你正在尋找在10萬美元左右的種子投資，換取您公司的10%左右的股權，這是典型的交易，那么，你的投資前估值將是100萬美元。

　　然而，這并不意味著你的公司現在價值100萬美元，你很可能賣不出這個金額，在早期階段的估值更多看重的是增長潛力而不是現值。

　　二、在早期如何計算你公司的估值?

　　接下來，就需要你先搞清楚需要多少錢才能成長到業務呈現顯著增長的階段，從而可以開始下一輪融資。

　　比方說，這個數字是10萬美元，可以讓你持續18個月，投資者一般不太會想壓低這個金額，為什么呢?

　　因為你表明了這是你成長到下一階段需要的最低金額，如果你拿不到這筆錢，你的業務就不會增長，這不符合投資者的利益，因此，我們可以說，投資金額就是這樣了。

　　現在，我們需要弄清楚要給投資者多少股權，它無論如何不可能超過50%，因為這將使你，也就是創始人，失去努力工作的動力。

　　同樣，它也不能是40%，因為這樣留給下一輪投資者的空間就很小了，如果你得到一大筆種子資金，30%將是合理的。

　　可在咱們討論的這個情況下，你要的不過是10萬美元的相對小額投資，所以，你可能會給出5-20%的股權，具體比例取決于你的估值。

　　正如你看到的，10萬美元投資定了，5%-20%的股權也已經談妥，這就確定了投資前估值是介于50萬美元(如果用20%股權交換10萬美元投資)和200萬美元(如果用5%股權交換10萬美元投資)之間，具體會落在這個范圍的哪個數上呢?

　　1、這將取決于其他投資者如何看待同類公司的價值。

　　2、取決于你能讓投資者在多大程度上相信你真的會快速增長。

　　三、如何確定估值?

　　如果我們已經計算好了這家創業公司的估值，那么我們該如何確定這一估值呢?

　　1、種子階段

　　早期的估值通常被人們描述為“藝術而不是一門科學”，可這樣說對理解估值沒什么幫助，還是讓我們使它更像一門科學吧，讓我們來看看究竟有哪些因素會影響估值。

　　2、牽引力

　　所有可以向投資者展示的東西中，牽引力是對他們最有說服力的，公司存在的重點是獲得用戶，如果投資者看到你已經有用戶，那么牽引力的證據就很充分了。

　　總之，它的意思就是創業公司現在進展的情況，比如有多少用戶，有多少收入，有哪些名人在幫你忽悠，諸如此類。

　　3、有多少用戶?

　　如果所有其他的事情都對你不利，但你有10萬用戶，那么你就有一個很好的融資100萬美元的機會(假設你在6-8個月內就吸引到了這么多用戶)。

　　總之，在馬海祥看來，你吸引用戶的速度越快，他們的價值就越大。

　　4、聲譽

　　有一種聲譽是類似于杰夫·貝索斯(亞馬遜CEO)的人們才能擁有的，不管他的下一個點子是什么都能確保很高的估值，有以往的成功創業經歷的創業者也往往會獲得更高的估值，但有些人既沒有牽引力也沒有顯著的成功歷史，照樣獲得了投資，對此，有兩個例子浮現在我腦海中。

　　Instagram的創始人Kevin Systrom，憑著當時還叫Brnb的產品原型就在種子階段獲得額度為50萬美元的第一筆投資。Kevin在谷歌工作了兩年，但除此之外，他并無重大的創業成功經歷，Pinterest的創始人Ben Silbermann有著同樣的故事。

　　在他們的案例中，他們各自的風險投資家說，他們是憑自己的直覺投資，雖然它作為方法用處不大，但如果你能學會如何展現自己善于成事的形象，缺乏牽引力和聲譽就不會妨礙你在較高的估值下融資。

　　5、收入

　　收入對于B2B的創業公司比對消費類創業公司更重要，馬海祥覺得有收入可以使公司的估值更為容易。

　　對于消費類創業公司來說，有營業收入可能反而會降低估值，即使是暫時的，如果你在向用戶收費，你就會增長得更慢，增長緩慢意味著在更長的期間里融資更少，估值會更低，這似乎與直覺不符，因為收入的存在意味著創業公司離真正賺錢更近了。

　　但創業公司的核心不僅僅是賺錢，而是在賺錢的同時快速增長，如果增長不夠快，那么我們看到的只是一個傳統的商業模式。

　　最后兩個要點不會直接讓你獲得高的估值，但他們會有幫助。

　　6、分銷渠道

　　即使你的產品可能處于非常早期的階段，你也可能已經有一個分銷渠道。

　　例如，您可能已經在一個社區做過門到門的地毯銷售業務，該社區的幾乎每位住戶都在風險投資公司上班，現在，你已經有一個針對風險投資從業者的分銷渠道了，或者您可能建了一個貓咪照片的Facebook頁面，獲得了1200萬個“贊”，現在這個頁面可能成為你的貓糧產品分銷渠道。

　　7、行業的熱度

　　投資者都是跟風的，對于熱門的東西，他們會愿意支付一些溢價。

　　四、你的創業公司需要高估值嗎?

　　當你在種子這一輪得到一個高估值，下一輪你就需要更高的估值，這意味著你在兩輪之間需要增長非常多。

　　馬海祥的一個經驗總結是：在18個月內你需要證明你的業務規模增長了十倍，如果你做不到，你要么接受通常是很不利的條款來進行一次低估值融資，還得寄希望于有人愿意往一個緩慢增長的業務里扔更多的錢，要么就等著耗盡現金后關門大吉。

　　在馬海祥看來，融資策略可以歸結為以下兩種：

　　1、要么做大要么關張

　　盡可能以最高的估值拿到盡可能多的資金，然后把錢快速花掉以獲得最快的增長，如果你成功實現了高增長，你在下一輪會得到一個高得多的估值，高到能吸收掉你的種子輪的所有成本。

　　具體說，如果增長較慢的創業公司將被稀釋55%股權，增長較快的創業公司則只會被攤薄30%，這樣，你等于把自己在種子輪交換出去的的25%股權給掙回來了，基本上，你等于得到了免費的資金和免費的投資咨詢。

　　2、根據進展情況融資

　　只在絕對需要的時候融資，盡可能少花錢，瞄準一個穩定的增長率，讓創業公司穩步增長沒有錯，穩步提高估值也沒有錯，雖然這種方式可能不會讓你成為新聞人物，但你會在下一輪融資成功。

　　五、估值真的有那么重要嗎?

　　考慮兩個場景：Dropbox vs Instagram

　　Dropbox和Instagram一開始都是一個人的獨角戲，他們也都曾經價值超過10億美元，但是他們從非常不同的估值開始：

　　Drew Houston找了Y-Combinator，在那里他用Dropbox 5%的股權換取了約2萬美元的投資，估值是40萬美元(投資前)。

　　Kevin Systrom找了基線風險投資公司，并用Brbn(Instagram的前身)20%的股權獲得50萬美元投資，估價是250萬美元。

　　為什么兩者估值如此不同?而且更重要的是，回過頭來看，起初的估值是否重要呢?

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